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2020年基金公司外資股比限制將放開 外資或加速進入中國基金市場

中富網快訊:摘要 【2020年基金公司外資股比限制將放開 外資或加速進入中國基金市場】監管層近日宣布,原定于2021年取消基金公司外資股比限制的時點,將被提前到2020年。目前,合資基金公司股東間的磨合與本土化等因素,是其成敗的關鍵因素。目前,外資已與內地基金公司開展產品研發等相關合作。

  監管層近日宣布,原定于2021年取消基金公司外資股比限制的時點,將被提前到2020年。目前,合資基金公司股東間的磨合與本土化等因素,是其成敗的關鍵因素。目前,外資已與內地基金公司開展產品研發等相關合作。

  持股比例上限提前取消,合資基金公司將迎“春天”

  2002年底,招商基金作為內地首家合資基金公司落戶深圳,掀開合資基金公司成立的序幕。基金業協會數據顯示,截至2019年5月底,中國境內共有基金公司124家,其中合資基金公司44家。截至目前,44家合資基金公司中約有20家公司的外資持股比例達到了49%。

  需要指出的是,恒生前海基金的外資股東(恒生銀行)持股比例達70%。但是,該公司是基于CEPA(《內地與香港關于建立更緊密經貿關系的安排》)成立,并非是一般意義的外資控股。另在今年6月,摩根士丹利華鑫基金的新一輪股權變更獲批,其外方股東摩根士丹利國際控股公司以44%的持股比例成為第一大股東,摩根士丹利華鑫基金成為內地首家外資相對控股的基金公司基金。

  “經過多年對外開放之后,外資的占比在逐漸提升。未來,隨著持股比例上限的放開,外資機構會尋求對基金公司的絕對控制權,內地基金公司機構將面臨著新的挑戰與機會。”深圳某基金人士陳昊天(化名)對記者說。

  合資基金公司的發展呈現出“兩極分化”情況,其中不乏“水土不服”現象。

  比如,深圳某合資基金公司(下稱“A公司”)成立于2013年,其外方股東具有豐富的被動量化投資經驗。但因雙方股東的經營理念不統一,該公司高層持續遭遇變動,成立至今已任過4名總經理。其中,A公司的第三任總經理曾對記者直言,2016年之前該公司的運營主要是外方股東負責,但被動量化投資沒能在內地做起來,確實存在“水土不服”問題。該總經理已從A公司離職,公司總資產至今仍不足20億元。

  深圳另一家合資基金公司(下稱“B公司”)成立于2003年,得益于靈活的經營策略和考核機制,B公司截至今年上半年的非貨幣類資產規模已突破900億元,躋身行業前20行列,還培養出一大批明星基金經理。“雙方股東一直有著合理的角色定位,這是我們公司治理的基礎所在。”B公司的總經理汪淼(化名)對記者直言,該公司在實際運營中,外方股東提供投資理念和風險控制等經驗,中方股東則在戰略布局和資源支持方面給予實質幫助。

  “合資公司的治理問題除了股權結構因素外,還會涉及到雙方的經營理念差異、對公司話事權的要求差異等因素。”長期致力于公司治理研究的某高校經濟學副教授陳韜(化名)表示,在現實當中,經營得好的合資公司往往存在“管理分工”,如中方股東負責聘任職業經理人、擬定經營與市場拓展策略。外方股東不對經營過多干預,但會給予必要的技術與理念支持。相反,業績不佳的合資公司,多會出現高層變動、業績不佳等現象。(中國證券報)

  MSCI前瞻外資配置中國股市路線圖

  近一年來,中國股市發生了巨大變化。一來,外資的加速流入邊際改變了A股市場的風格和生態;二來,隨著MSCI未來將A股的納入因子大幅擴至20%,幾乎所有海外投資者都將無法忽略A股的重要性,并提出了一個更中長期的問題——未來究竟要如何看待中國配置?

  近日,MSCI中國研究主管魏震在接受第一財經記者獨家專訪時表示:“今年末,A股在MSCI新興市場指數的占比即將接近4%,這既說明A股市場準入水平的提升得到國際投資者的認可,同時這也是一個不容忽略的比例,多數接受我們咨詢的全球資產管理人(受托方)和資金擁有人(委托方)都在思考——未來究竟要如何配置中國股票?”

  正是看到了這一趨勢,魏震在今年6月發布了MSCI針對中國的旗艦研究論文《中國和未來的股票資產配置》(《China and the future of equity allocations》),被視為指導外資配置中國股市的基本框架。

  魏震稱,盡管中國目前已占全球經濟總量及全球企業盈利產生地的16%,中國市場僅占全球市值加權指數的4%,無論是全球型還是新興市場型基金,其投資組合中中國股票的權重都偏低。因此,考慮在股票資產中進行中國配置時,看好中國長期前景的投資者通常會選擇設立專門的中國配置策略(dedicated China-only approach),從而彌補中國在其基準中權重較低的影響,而對標廣泛基準的投資者則更傾向于跟蹤相關指數的變化(integrated option)。隨著A股進一步納入基準指數,投資者的方法可能會發生變化。

  此外,魏震對記者提及,MSCI對科創板的意見暫時計劃11月前公布,并提供進一步合格性評估,但與下一步納入因子的討論無關。同時,在前瞻MSCI還會否持續擴大納入因子前,先要確保今年8月、11月剩余的兩次擴大納入平穩過渡。在今年“三步走”納入完成后,MSCI研究團隊將收集市場反饋并擇時就是否進一步納入A股展開全面咨詢,咨詢對象則是使用MSCI指數的客戶,包括所有資金擁有人、資產管理人、交易所、監管機構等市場參與者,最終則由MSCI指數政策委員會做出納入方案的決定。可以確定的是,納入因子的調節將與市場參與者的體驗掛鉤。

  投資者對股票資產進行戰略配置的原因各不相同。許多投資者希望獲得的是股票投資組合現金流隨著績效增長所帶來的長期溢價;有些是希望用股票的回報來彌補未來負債;還有一些則是希望滿足預定的儲備貨幣組合預期,或是提高資產組合整體的流動性和透明度,又或是為其他資產類別分散風險。

  魏震稱,回報導向型的投資者通常會關注股票所在市場的經濟規模變化。根據IMF的最新預測,到2024年,中國將占全球GDP的19%,很快就會接近美國對全球GDP 22%的貢獻;按購買力平價,中國的經濟規模早在2014年就已經超越美國,并且預計在2024年將達到美國的1.5倍。(第一財經)

  7月外資私募加速推出新產品,多元策略布局中國市場

  今年外資私募布局速度非常快。截至目前,在基金業協會完成登記的外資私募共有21家,包括今年登記的野村投資、霸菱投資等5家外資私募。其中,有16家外資私募已經備案了共42只中國私募基金,今年完成備案的就有17只。

  其中,施羅德投資在今年5月17日一口氣推出了3只產品,包括股票、債券策略,目前共有4只中國私募基金。路博邁投資在5月6日備案了路博邁量化動態優選1號私募證券投資基金,3月7日備案了路博邁債券2號私募證券投資基金,目前已有3只產品。4月29日,未來益財投資推出了首只中國私募基金——未來益財穩健成長多策略一號私募證券投資基金。4月11日,瀚亞投資也推出了首只產品——瀚亞投資私募證券投資基金一號。4月1日、5月27日,惠理投資備案了惠理中國星享、中國睿瑩兩只私募證券投資基金,其私募產品總數達到6只。

  外資私募普遍看好當前A股市場機會。上海某外資私募投資總監表示,從中長期看,現在是中國市場投資建倉的好時機。

  “盡管有一些股票跌了,但好公司仍然表現較好,可見基本面永遠是最重要的。現在市場到了基本面驗證期,上市公司半年報超預期概率不大,我們要研究在經濟總量往下走的時候,哪些行業能走出來,如消費、高科技等。同時,貨幣政策不會再大幅放水,財政方面減稅降費,有利于經濟實現正向循環。所以,長期來看,現在市場機會很好,未來中國產業結構也會因為外圍環境影響得到改善,A股能走出結構性行情。”他說。

  另一家外資私募研究總監稱,短期A股也許需要調整穩固,但考慮到經濟在下半年有所改善,加上國家將繼續出臺政策刺激市場,鼓勵直接融資和發展科創板,所以,回調后可能是中長期的買入機會,看好消費升級、高端制造、生物醫藥等行業。(證券時報)

  (云水長和)

責任編輯:CFBJ 專題:

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