中國財富網

>市場降息押注太過火?全球最大債基已布局這一資產

市場降息押注太過火?全球最大債基已布局這一資產

中富網快訊:

  對于那些不相信美國經濟正走向衰退的投資者而言,最近這段時間并不好過。

  即使是在美國這個所謂最安全的資產市場中,投資者手中的選擇也并不多。由于市場押注美聯儲將大幅降息,短期美國國債價格上漲,尤其是如果全球風險擴散的話,美債將會更昂貴。不過,如果貿易緊張局勢消退,通脹數據回升,那么美聯儲只需降息一兩次就足以使美國經濟保持增長勢頭,屆時短期美債收益率也會隨之回升。

  太平洋投資管理公司(Pimco)短期投資組合主管Jerome Schneider認為,那些預測美聯儲未來12個月將降息近100個基點的交易員恐怕要失望了。基于這樣的預期,Schneider看到了一個不常出現的投資機會:當利率降低時通常表現不佳的浮動利率債券。Schneider表示:

  “老實說,很少會有人建議在利率下降的情況下持有浮動利率債券,但目前的情況比較特殊。”

  浮動利率債券往往在市場收益率攀升時更受歡迎,因為其票面利率會隨著倫敦銀行同業拆息(Libor)或國債收益率等基準利率的變化而調整。因此,在整體市場收益率下降的情況下,浮動利率債券的價格往往會下跌。

  但在Schneider看來,由于市場對美聯儲降息的預期過高,下跌的短期國債和公司債已經失去吸引力。

  觀察最近的浮動利率債券ETF可以發現,Schneider實際上是在逆勢而為。上周 iShares浮動利率債券ETF交易量飆升,是同資產類別中交易量最大的,這意味著可能流出的資金達到2億美元。當時兩位美聯儲官員的鴿派發言令市場紛紛猜測降息幅度可能大于往常,不過之后交易員們已經削減了相關頭寸。

  Schneider認為,除非美國真的面臨經濟衰退,否則目前市場對美聯儲降息的預期還是顯得有些“過火”了。太平洋投資管理公司認為美國未來一年出現經濟衰退的可能性不高于25%。

  粗略地比較各類優質短期債券可以發現,今年以來浮動利率債券的表現雖然不及其他債券,但差距并不大。2019年以來,彭博巴克萊美國浮動利率債券指數中的1年到3年期債券收益率達到了2.4%,而范圍更廣的美債指數類似期限的債券收益率為2.7%,并未拉開太大差距。

  Schneider表示,未來幾個月,專注于資本保值和收益的投資者“可能并不一定希望承擔市場所暗示的那么多利率風險”。

  不過,投資者對于單純將資金押注于短期利率逆轉的謹慎態度是可以理解的。美債市場今年的反彈遭遇挫折引發了新一輪買盤,這一需求已將基準的兩年期美債收益率壓低至1.83%左右,較1月份的高點低了近80個基點,較當前的聯邦基金利率低了半個百分點以上。

  除了FRNs以外,Schneider還看好一些在市場上更受歡迎的交易,比如押注收益率曲線趨陡以及美國通脹保值債券等。Schneider指出:

  “除非你認為美聯儲將會非常失敗,否則未來一年通脹將得到提振,這是市場目前需要關注的焦點。”

(文章來源:金十數據)

責任編輯:CFBJ 專題:

圖說財富

瑞彩网app