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科創板后市怎么走?十大機構把脈:市場信心充足 但要小心這些風險!

中富網快訊:摘要 【科創板后市怎么走?十大機構把脈:市場信心充足,但要小心這些風險!】在火熱的交易結束之后,投資者也有一系列疑問待解。例如今天科創板的漲幅是否超預期?經歷了大漲后科創板企業的價格是否已經虛高?接下來是否是介入的好時機?未來A股整體走勢如何?(21世紀)

  7月22日,備受關注的科創板在上交所登陸,首批25只科創股票全線大幅上漲。

  截至收盤,16家公司漲幅超過100%,4家公司漲幅超200%,其中安集科技(688019.SH)以400.15%的漲幅位居第一。整體而言,首批25家科創板企業上市首日的平均漲幅為139.55%,平均換手率高達77.78%,全天總成交額高達485.08億元。

  在火熱的交易結束之后,投資者也有一系列疑問待解。例如今天科創板的漲幅是否超預期?經歷了大漲后科創板企業的價格是否已經虛高?接下來是否是介入的好時機?未來A股整體走勢如何?

  對于如上種種疑惑, 21世紀經濟報道記者梳理了十家來自公募基金以及私募基金公司的一線觀點,為大家呈現機構眼中的“科創板首秀”。

  招商基金:關注主板中估值合理且景氣度高的成長板塊

  今日科創板首批25家公司正式上市,科創板受到了投資者的熱情追捧,雖然行情波動幅度較大,但整體呈現大幅上漲,顯示了投資者對于科創板投資價值的認可。

  我們認為科創板的設立以及順利推出對于中國的資本市場是具有重要里程碑意義的事件,作為注冊制的試驗田,科創板有望發揮其“鯰魚效應”,進一步推動主板各項基礎制度的完善;與此同時,科創板能夠幫助中國發現并支持最具成長性的企業,支撐中國高新技術產業的未來發展,以進一步提高直接融資的比重,實現供給體系、需求體系和金融體系的更好融合。短期而言,科創板的賺錢效應有望提振主板市場的低迷人氣,同時,招商基金將關注主板市場中估值合理且景氣度高的成長板塊的投資機會。

  海富通基金總經理助理王智慧:科創板估值體系有望重新定義

  集合競價階段表現的超預期,充分反應了資本市場對首批25家企業的期待。盤中有個股漲幅一度超過500%,更有多家科創板上市公司在開盤后臨時停牌,投資者參與踴躍。

  科創板是資本市場助力中國經濟轉型升級的一個非常重要的舉措,也是金融服務實體經濟非常重要的抓手,同時借著科創板的東風,資本市場也進一步推行了多項改革舉措,意義深遠。從這25家企業名單及行業分布來看,主要集中在新一代信息技術、新材料、高端裝備制造產業和生物產業領域,在創業板中也有同類可比公司。

  首批25家科創板公司同屬科技創新型企業,主要集中在上述四個行業,這些行業均是目前我國大力支持發展的新興產業,這類公司研發費用投入比例都較高,平均研發費用占收入比例約為12%,中微半導體更是在20%以上,屬于科技創新各個領域的排頭兵。

  估值方面,這類科創型公司的估值,應不僅僅通過市盈率來觀察,更要關注這些公司行業發展所處的階段或生命周期,核心業務處在高速成長階段的公司未來發展較為確定,而處于萌芽階段的公司未來發展可能會存在變數。此外,相比主板較為成熟的上市企業,要關注公司本身研發費用的投入、管理層的執行力和公司技術儲備等情況。

  僅從發行價來看,這25家公司市盈率平均是46倍,和創業板的估值相比并不算高,但經過今日集合競價的較好開端,目前市盈率已是發行價對應市盈率的2倍甚至3倍。僅看市盈率現在的確不便宜,但從另外一個角度來講,估值可能更多反應對未來的預期,今天的價格并不能說是一個相對穩態的價格,只是一個短期的波動現象,未來看價格可能會存在波動回歸的過程,但終究市場會按照一種新的科創板公司估值的模式來對這些公司進行交易和定價。科創板運行過程中,無論是機構還是個人投資者參與科創板,要關注企業長遠的核心競爭力,而不是僅僅看短期的漲跌,尤其是前五天,不設置漲跌停板限制,波動預計較大,風險較高。

  匯豐晉信首席宏觀及策略師閔良超:對于市場后市走勢維持樂觀

  市場對于科創板的投資熱情是超預期的。對于大部分標的來說,科創板的首日超預期表現之后,不排除有部分的投機資金參與,近期的波動會比較大。后續我們對科創板公司的長期發展前景持積極態度,會密切關注科創板的走勢,如果有合適的機會和估值,會在基金合同約定的范圍內投資于科創板。

  我們對于市場后市走勢維持樂觀。當前經濟偏弱但是下行幅度極為有限,整體并不會有趨勢性的下滑風險。另一方面,從市場一致預期的業績來看,目前已經下修至低個位數的增長,盈利進一步下殺的風險不大,也即意味著盈利不是今年市場表現的核心變量。貿易摩擦作為影響風險偏好的核心變量,短期內依然無法預測,但我們認為市場已經基本反映了悲觀預期。估值角度,經過5、6月份的調整之后,釋放了很大的短期快速上漲的調整壓力,當前位置,權益資產重新變得很有吸引力,我們的整體思路是提高權益資產的倉位,運用PB-ROE策略更多的發揮自下而上的研究來獲得超額收益。

  平安基金:科創板有助于提升A股市場的整體吸引力

  設立科創板并試點注冊制,其最終目的就在于完善我國資本市場體系,促進股權融資,加速經濟轉型升級。當前資本市場戰略地位提升已然明確,未來資本市場有望迎來資金與籌碼的雙向擴容的新時代。

  科創板首個交易日,三大股指都有一定程度的波動,但從長期來看,科創板有助于提升A股市場的整體吸引力。當前市場仍處在長期底部區域,加之市場資金對科創板的追捧,看好科創板長期投資潛力,相關科創板的影子標的有望享受新的估值“錨”,市場情緒或有所提升,建議關注新興成長方向。

  從中長期來看,繼續看好核心資產投資價值。以及收益于科創板提振的TMT板塊。對于投資者而言,應注意自身風險承受能力,理性投資。對于普通投資者,建議可借道公募基金參與科創板投資。

  浦銀安盛基金:科創板首日強勢表現,體現市場充足信心

  科創板首日的強勢表現體現了投資者對這一批高科技企業的充足信心以及對新鮮事物給予的高溢價。開板初期,市場情緒較為亢奮,股價勢必波動性較高。經過一段時間的整理和消化,市場會逐步向基本面和價值回歸,屆時將會顯現出科創板長期的投資價值。

  與科創板相對應的是主板、創業板的弱勢表現,不同板塊的走勢背離主要在兩個板塊當前核心投資邏輯的區別,同時目前兩個市場參與的投資者結構也有較大差異。

  無論是主板還是科創板,公募為代表的機構投資者投研策略一以貫之,即立足中長期、聚焦景氣行業、聚焦龍頭。未來浦銀安盛基金將繼續重點關注消費、醫藥、光伏、農業、半導體等行業的投資機會。

  前海開源首席經濟學家楊德龍:建議不要過度參與短期的投機

  今天科創板的交易量超過了480億,遠超之前市場的預期。在首日上市交易的這25只新股盤子較小,開戶的投資者超過了300萬戶,屬于資金多,股票少的狀況,因此股價大幅上漲。后四個交易日預計價格的波動依然會很大。

  當然,今天市場的波動主要是向上波動,而后面交易日,有可能會在盤中或者是收盤出現較大幅度的向下波動。對于投資者來說,大幅波動的行情如果把握不準,很容易在短線操作中虧損。所以建議投資者不要過度參與短期的投機,要以長期的眼光來選擇真正好的公司來進行配置。相信好的科創公司會逐步地走出來。

  借鑒當年創業板上市之后的表現,在上市的初期,首批創業板股票都受到資金的追捧,大幅上漲。到第二年,由于很多公司的業績沒有兌現,股價出現了大幅下跌。之后開啟了一個長期的牛市,一些真正的好的公司真正地走出來,出現了比較大的分化。預計科創板后期的走勢也與此類似,就是一些代表著產業轉型方向,能夠長期實現業績增長的公司會走出獨立的行情;而一些無法實現業績的增長,經營出現問題的公司可能會直接退市。

  加強退市制度也是科創板上一個重要的制度改革,通過優勝劣汰,讓好的公司留在市場上,讓績差公司退出市場。這樣,科創板才能真正可能成長為中國的納斯達克,成為中國科技創新企業發展的一個重要推動力。這也有利于我國在第四次科技革命中占據有利的位置。科創板將來有可能走出騰訊、阿里或者是像亞馬遜、蘋果、谷歌等偉大類的公司,為一些有眼光、能夠長期投資的投資者帶來巨大的回報。

  星石投資:市場化交易制度促進價格更快回歸價值

  第一,從交易的視角來看,科創板波動明顯高于A股其他板塊,市場化交易制度促進價格更快回歸價值。

  截至收盤,科創板25家上市公司漲跌幅在84%-400%之間,其中有16家公司首日上漲幅度超過100%;遠高于2014年以來新股首日上市的漲跌幅(均值約為44%)。

  根據歷史經驗,市場化詢價制度下確實可能會出現高估值、上市高開的情況,而科創板更加市場化的交易制度將促使股價加快向價值回歸。從2009-2012年來看,上市首日,有84%的公司,即730多家公司收盤價高于發行價。但隨著時間的推移,股價逐漸回歸常態,1年以后,僅有54%公司股價仍高于發行價。對于科創板而言,由于其采用了前5日不設漲跌幅限制+以后20%漲跌幅設計,股價向價值回歸的速度也會加快。

  因此,在投資科創板的過程中,更應該理性分析企業的基本面,尋找合適的投資時點和優質的公司。

  第二,科創板是科技支持政策的先行指標,科技類成長企業想象空間擴大。

  長期來看,科創板的意義,不僅僅在于科創板上市公司本身,而在于成為未來A股所有高速成長類企業群體發展的先行指標。從2018年11月5日首次提出設立科創板開始,到今日正式開始交易,歷時僅259天。據統計,截至7月22日,已經有149家企業科創板上市申請得到受理,其中:88家企業已經問詢;28家企業注冊通過;另外,還有6家企業已經提交證監會注冊。

  我們認為,這種從中央到地方對支持政策的光速落地,也體現在對這類企業的全面支持上:不僅局限于科創板的上市公司,也將體現在創業板、中小板甚至對主板的相關對標公司上;不僅體現在融資上,也將擴充到其他方面。未來有望帶來新一輪科技上升周期,引導資金流向A股的優質科技股,甚至帶動優質成長類企業的估值重構,相關企業成長的想象空間也會打開。

  科創板首日走勢超出很多人預期,25只個股從集合競價開始,大多數個股的漲幅就已經超過100%,漲幅最少的也在57%以上。開盤后的走勢也比較接近,經過一波回調后,部分股票經歷了臨時停牌,之后一路沖高,在上午11點前后達到全天最高點,午后普遍回調后橫向整理直至收盤,盤后交易也都比較活躍。

  前海聯合基金:未來分化會比較嚴重

  我們對比今天科創板與10年前創業板首批上市的首日表現,我們還是會發現很多相似之處,同時也有一些顯著的不同。

  第一,從漲幅上來看,無論是均值和中值,科創板都比當時創業板的漲幅要高,科創板的平均首日漲幅是139.55%,對于執行首日賣出策略的網下投資者而言,收益頗豐。

  第二,從換手率來看,由于科創板有戰略投資者、保薦機構限售、網下機構投資者抽簽鎖定的制度的制約,科創板首日的換手率77.8%左右,創業板當初網下投資者的以散戶為主,換手率高達89%,但兩者基本上都達到了充分的換手。

  第三,從振幅上來看,科創板的振幅低于創業板,這可能還是與投資者結構有關。當天60%以上的振幅,還是讓人嘆為觀止。

  第四,從市盈率來看,兩者幾乎相當,科創板和創業板的首日收盤價對應當年的市盈率都在70~80倍左右,科創板的個股主要是6大科技方向,當初創業板也是對應著當時的新興行業,所以上市首日估值都較高。

  第五,從上市首日的收盤市值來看,科創板的市值總體大幅超過創業板,考慮到估值接近,說明科創板的利潤體量要遠遠超過當時的創業板。

  科創板首日的表現告一段落,目前來看參與科創板的打新策略仍然可以給投資者創造比較好的絕對收益,而通過公募基金是普通投資者參與科創板打新的最主要的投資方式。

  長期來看,科創板未來的走勢仍然取決于基本面的業績成長,由于科創板的上市標準不同于當初的創業板,投資者可以在更早期介入享受未來科創龍頭的成長,但成為科創龍頭的企業畢竟是少數,市場未來的分化會比較嚴重,這就更需要公募基金這樣的機構投資者,通過研究挖掘未來真龍頭。

  上投摩根基金經理李德輝:關注科創板的波動與風險

  市場對科創板一直保持很高的期待,從此前的網下機構詢價情況看,投資者參與度高、平均也實現20%的超募,今日早盤的交易情況看,這樣的熱情還在擴散,龍頭股漲幅驚人,盤中換手率也很高,整個科創板的交易量也很快突破了100億元。這也充分說明市場對科創板投資價值的認可,在近三年成長板塊投資稍弱的背景下,科創板的推出也有望推動投資者對于成長板塊的關注。

  科創板很多都是相對早期的公司,其行業趨勢和價值判斷需要非常高的專業能力,再加上今天是上市首日,我們可以看到盤中波動度很高,換手率也迅速放大,新股間的分化也開始出現,這說明市場還是存在分歧,在市場波動面前,投資者需要保持冷靜心態、以長期視角、從行業趨勢和個股挖掘的角度進行科創板投資。

  九泰基金科技創新投資部袁多武:謹慎對待價格脫離了基本面的個股

  今天科創板開市,倍受外界矚目。首批25只股票全部大幅上漲,打消了之前市場對投資者二級市場熱情不足的顧慮。從今天交易情況來看,上午的交易表現在預料之中,且最重要的特征就是漲幅差距的收窄。資金參與度較高,盤面博弈較為激烈。投資者應該謹慎對待價格脫離了基本面的個股,注意投資風險。

  科創板承載了帶動整個資本市場改革的使命,寄托著全市場對于相關制度進一步完善的期許。科創板開市是中國資本市場發展的又一重要里程碑。

(文章來源:21世紀經濟報道)

責任編輯:CFBJ 專題:

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